ANALISIS STRUKTUR MODAL

ANALISIS STRUKTUR MODAL

.DefinisiStruktur Modal

Struktur Modal merupakan gambaran dari bentuk proporsi financial perusahaan yang antara modal yang dimiliki yang bersumber dari utang jangka panjang(long-termliabilities) dan modal sendiri (shareholders’ equity) yang menjadi sumber pembiayaan suatu perusahaan.

Kebutuhan dana untuk memperkuat struktur modal suatu perusahaan dapat bersumber dari internal dan eksternal,dengan ketentuan sumber dana yang dibutuhkan tersebut bersumber dari tempat-tempat yang dianggap aman (safety position) dan jika dipergunakan memiliki nilai dorong dalam memperkuat struktur modal keuangan perusahaan.

-.Pembagian dan Kebijakan Struktur Modal

a.Simple Capital Structure,yaitu jika perusahaan hanya menggunakan modal sendiri saja dalam struktur modalnya.

b.Complex Capital Structure,yaitu jika perusahaan tidak hanya menggunakan modal sendiri tetapi juga menggunakan modal pinjaman dalam struktur modalnya.

Atas dasar dua hal inilah kemudian dilakukan kajian secara komprehensif manakalah yang paling tepat dipergunakan berdasarkan situasi kondisi internal dan eksternal,tentunya dengan tetap mengedepankan pendekatan secara efektif dan efisien.

Disisi lain subramanyam dan john J. menegaskan bahwa “Untuk perusahaan dengan struktur modal sederhana,diwajibkan satu penyajian laba per lembar saham yang dihitung sebagai berikut:

Laba per sahamdasar =

-.Faktor yang mempengaruhi struktur modal suatu perusahaan,yaitu:

a.Bentuk atau karakteristik bisnis yang dijalankan.

          b.Ruang lingkup aktivitas operasi bisnis yang dijalankan.

          c.Karakteristik manajemen yang diterapkan diorganisasi bisnis tersebut.

          d.Karakteristik,kebijakan dan keinginan pemilik.

e.Kondisimicro and macro economy yang berlaku didalam negeri dan luarnegeri yang turut mempengaruhi pengambilan keputusan perusahaan.

Menurut Brigham dan Houstom bahwa kebijakan struktur modal melibatkan adanya suatu pertukaran antara resiko dan pengembalian :

·         Penggunaan lebih banyak utang akan meningkatkan resiko yang ditanggung oleh para pemegang saham.

·         Namun,penggunaan utang yang lebih besar biasanya akan menyebabkan terjadinya ekspektasi tingkat pengembalian atas ekuitas yang lebih tinggi.

.Rasio Struktur Modal

          Adapun brntuk rasio yang dipergunakan dalam struktur modal (Capital Strukture) ini George Foster mengatakan ada beberapa rasio yang representatif,yaitu

Dan

Keterangan:

·         Long-term liabilities = utangjangkapanjang

·         Shareholders’ equity = modal sendiri

·         Current liabilities = utanglancar

Disisi lain Smith,Skousen,Stice and Stice menjelaskan tentang rumus struktur modal ini,yaitu

·        

Total Liabilities Stokholders’ Equity

Debt-to Equty Ratio

 

·        

Income before taxes and interest expense Interest expense

Number of Times Interest is Earned

 

c. Book Value Pershare

 

 Keterangan :

·         Total Liabilities atau total utang

·         Stockholders’ equity atau modal sendiri

·         Income before taxes and interest expense atau pendapatan sebelum bunga dan pajak

·         Interest expense atau beban bunga. Biaya dana pinjaman pada periode yang berjalan yang memperlihatkan pengeluaran uang dalam laporan rugi laba.

·         Common stockholders’ equity atau kekayaan pemegang saham.

·         Number of share of common stock outstanding.

Berdasarkan rumus diatas kita dapat memperhatikan bahwa data laporan keuangan yang diperlukan untuk mendukung dalam mempergunakan rumus diatas adalah bersumber dari balance sheet dan income statement.

Struktur Modal (Capital Struktur) dan kebijakan Perusahaan.

       Bagi sebuah perusahaan yang bersifat profit oriented keputusan pencarian sumber pendanaan dalam rangka memperkuat struktur modal menjadi keputusan penting yang harus dikaji dengan mendalam serta berbagai dampak pengaruh yang mungkin terjadi dimasa yang akan datang (future effect). Secara umum sumber modal ada 2 (dua) sumber alternative, yaitu modal yang bersumber dari modal sendiri atau dari eksternal seperti pinjaman atau utang. Pendanaan dengan modal sendiri dapat dilakukan dengan menerbitkan saham (stock) sedangkan pendanaan dengan utang (debt) dapat dilakukan dengan menerbitkan obligasi (bonds), right issue atau berutang ke bank, bahkan ke mitra bisnis. Kedua bentuk pendanaan ini masing-masing memiliki perbedaan satu dengan yang lainnya.

Adapun pengertian saham(stock),obligasi(bond)  danright issue untuk lebih jelasnya adalah:

a.    Saham merupakan suatu tanda bukti yang diberikan sebagai penyertaan kepemilikan modal / dana pada suatu perusahaan,atau suatu kertas yang tercantum dengan jelas dengan nilai nominal,nama perusahaan dan diikuti dengan hak dan kewajiban yang dijelaskan kepada setiap pemegangnya.

b.    Obligasi merupakan suatu surat berharga yang dijual kepada publik,dimana disana dicantumkan berbagai ketentuan yang menjelaskan nama penerbit dan beberapa ketentuan lainnya yang terjelaskan dalam undang-undang yang dijelaskan oleh lembaga yang terkait.

c.    Right issue Adalah pemberian hak pemegang saham lama untuk memesan terlebih dahulu saham emiten yang akan dijual dengan harga nominal tertentu.

Obligasi dapat diklasifikasikan menjadi 4 jenis utama,yaitu:

a.    Obligasi pemerintan (treasury bonds)

b.    Obligasi perusahaan (corporate bonds)

c.    Obligasi pemerintah daerah (municipal bonds)

d.    Obligasi luar negeri (foreign bonds)

Keadaan struktur modal akan berakibatl angsung pada posisi keuangan perusahaan sehingga mempengaruhi kinerja perusahaan.pengunaan modal dari pinjaman akan meningkatkan resiko keuangan,berupa biaya bunga yang harus dibayar.Bila perusahaan menggunakan modal sendiri ketergantungan terhadap pihak luar berkurang,tetapi modalnya tidaklah merupaka npengurang pajak.

PT XYZ Neraca
Aktiva	Utang
AktivaLancar	Utang lancer
Kas	Utangtidaklancar
Piutangdagang	Obligasi
Aktiva lancer lainnya
Aktivatetap	Modal sendiri
Tanah	Sahambiasa
Bangunan	Labaditahan
Aktivatetaplainnya

-.Right Issue dan kebijakan struktur Modal

          Right  issue  Adalah pemberian hak pemegang saham lama untuk memesan terlebih dahulu saham emiten yang akan dijual dengan harga nominal tertentu.

-.TeoriStruktur modal

          Struktur modal terbagi atas 2 yaitu:

a.    Balacing Theories merupakan suatu kebijakan yang ditempuh oleh perusahaan untuk mencari dana tambahan dengan cara mencari pinjaman baik keperrbankan atau juga dengan menerbitkan obligasi (bonds).

b.    Pecking order theory merupakan suatu kebijakan yang ditempuh oleh suatu perusahaan untuk mencari tambahan dana dengan cara menjual aset yang dimilikinya.

Pada kebijakan pecking order theories Artinya perusahaan melakukan kebijakan dengan cara mengurangi kepemilikan aset yang dimilikinya karena dilakukan kebijakan penjualan.